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La banca cambia el Euribor

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El índice hipotecario, en negativo por primera vez en la Historia, será calculado con una base distinta desde junio

  • CÉSAR URRUTIA

El Euribor a 12 meses, índice de referencia que ayuda a determinar la cuota mensual del 90% de las hipotecas españolas, variará la base sobre la que es calculado. El European Money Markets Institute (EMMI), la asociación de asociaciones bancarias europeas, ultima estos meses el proceso de cambio, que entrará en vigor a partir del próximo 4 de julio, precisamente cuando el Euribor se encuentra en la fase más profunda de su depresión.

El pasado mes de febrero, el índice basado en los tipos a los que un panel de bancos se financian en los mercados mayoristas europeos alcanzó un -0,008% por primera vez en la Historia, abriendo el debate sobre si, llegado el caso, las entidades deberían pagar a sus clientes por prestarles dinero.

Ya antes de que el pasado jueves el BCE rebajara al 0% los tipos de interés y situara la facilidad de depósito en un -0,4%, las previsiones de los analistas señalaban que la caída podría profundizarse este año hasta el 0,1%, lo que pondrá en dificultades a las entidades más agresivas en su política comercial.

Sobre la base del saldo vivo total de los créditos hipotecarios en España y el precio del Euribor a 12 meses en diciembre, una décima negativa representa un coste anual superior a 600 millones de euros para los bancos. En el lado contrario, es un ahorro similar para millones de hogares.

En este contexto, es evidente que el Euribor se ha convertido en todo menos un aliado para las entidades financieras, pero la Asociación Española de la Banca (AEB) considera que la situación es independiente del proceso de cambio.

Cambio para calcular los tipos

“En los más de 15 años transcurridos desde el inicio del Euribor, y con una profunda crisis financiera por medio, ha cambiado mucho la estructura de los mercados y la forma en que se financian los bancos, por lo que las autoridades han considerado necesario un cambio en la forma de calcular los tipos”, explica la asociación.

El pasado mes de diciembre, Jaime Guardiola, consejero delegado de Banco Sabadell, dejó claro que referenciar el mercado hipotecario al Euribor ya no tiene sentido. “Tenemos un mercado hipotecario absurdo y estamos condenados a convivir con él durante toda la vida”, se lamentó.

Guardiola admitió el “error” de los banqueros al diseñar el actual modelo hipotecario, incluyendo a los supervisores. Pero la intención del cambio no pasa por utilizar una nueva base de cálculo que revierta la tendencia.

“El cambio en la metodología supondrá que el Euribor se calculará en función de las transacciones reales de préstamos entre bancos, en lugar de teniendo en cuenta el tipo al que las entidades se prestarían hipotéticamente, como sucede en la actualidad. Lo que se busca es una base más realista”, explica Francisco Uría, socio responsable del sector financiero de KPMG España.

Más transparente

En su último informe sobre el proceso, el EMMI deja claro que la reforma parte de la recomendación de las principales autoridades monetarias y económicas del mundo integradas en el Financial Stability Board (FSB), en el que España está representada por Rosa Sánchez Yebra, secretaria general del Tesoro.

Y añade que los objetivos son hacerlo más transparente para minimizar las oportunidades de manipulación, como ya sucedió con el Libor, vincularlo a transacciones contrastables y hacerlo capaz de resistir tormentas financieras.

Cuando se decidió emprender el cambio aún estaba reciente la sentencia que culpó a seis bancos por manipular el Libor y el Euribor, y era aún más fresca la decisión del BCE de situar en negativo la facilidad de depósito que, a la larga, ha conducido al Euribor a negativo.

El cambio del próximo mes de julio afectará directamente a la metodología que calcula las referencias del Euribor -una semana, un mes, tres meses, seis meses, 12 meses- y, como reconoce el propio EMMI,no está exento de riesgos que ha tratado de cubrir al máximo.

“Siempre es mejor introducir cambios en momentos de estabilidad, pero que esté en negativo no debería ser un obstáculo”, explica una fuente financiera que cita como principales riesgos que la metodología de cálculo acabe siendo fallida por resultar vulnerable a manipulaciones, porque ofrezca resultados distorsionados o porque aumente la volatilidad.

Impacto

El organismo admite que los resultados del nuevo cálculo podrían no ser los mismos que con el método actual. “Es inevitable que haya cambios en el nivel y características del Euribor”, reconoce el EMMI.

“Ninguna variable económica puede ser medida con absoluta precisión, así que cualquier cambio en el método de medición producirá una variación. Habrá un impacto, sobre todo en la volatilidad”.

A nivel práctico, el objetivo declarado por el EMMI es que el cambio de metodología no afecte a la esencia del índice. Pero surge el enfoque jurídico. “Una cuestión crítica es si, desde un punto de vista legal podría considerarse como un simple cambio metodológico o, por el contrario, como un índice distinto”.

Teniendo en cuenta la litigiosidad vivida en los últimos años entre la banca y sus clientes a raíz de la comercialización de productos como las preferentes o las cláusulas suelo, la segunda posibilidad podría abrir un frente nuevo en millones de contratos.

Por este motivo, la Asociación Española de Banca demanda una cobertura legal reforzada. “El cambio tal y como se está planteando no tiene por qué presentar riesgos significativos para ninguna de las partes, si bien es cierto que estos se minimizarán o desparecerán totalmente si la transición cuenta con un soporte normativo de ámbito europeo”.

G. Gonzalez

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